Elezioni e Mercati
Reuters: 5 domande in caso di vittoria della destra
La probabile vittoria della destra alle prossime elezioni e la concreta possibilità che sia Giorgia Meloni, leader del partito nazionalista Fratelli d’Italia a guidare il prossimo governo, arrivano in un momento molto delicato per il nostro paese, perchè l'impennata dei prezzi dell'energia e l'aumento dei tassi di interesse potrebbero causare dei problemi al nostro paese per via della dimensione elevata dello stock di debito rispetto al PIL.
Reuters ha individuato 5 questioni rilevanti per i mercati e provato a trovare delle risposte consutando degli esperti.
1/ Come reagiranno i mercati a una vittoria della destra?
La reazione a breve termine potrebbe essere attenuata dal fatto che si prevede una vittoria del centro-destra. Il divario tra i rendimenti delle obbligazioni italiane e tedesche a 10 anni, che si aggira intorno ai 225 punti base, è rimasto relativamente stabile.
Ma la pressione sulle obbligazioni potrebbe aumentare quando l'attenzione si sposterà sulla politica di bilancio nel 2023. Sebbene la Meloni abbia parlato di rispettare le regole di bilancio dell'UE, la preoccupazione per un potenziale scontro potrebbe crescere se i partiti di destra spingessero per una riduzione delle tasse e un aumento della spesa pensionistica.
E se la destra dovesse ottenere una maggioranza di due terzi in entrambe le camere del parlamento, la costituzione potrebbe essere modificata senza un referendum. Ciò provocherebbe una certa irritazione, poiché la Costituzione protegge le questioni relative all'appartenenza dell'Italia all'UE.
In un recente rapporto, Scope Ratings ha avvertito che un eventuale nuovo governo avrà poco spazio per ridurre le riforme o perseguire politiche economiche "non ortodosse" a causa dei vincoli politici e di mercato.
2/ Il PNRR potrebbe essere modificato?
Fratelli d'Italia ritiene che ci sia spazio per modificare il programma di finanziamento dell'Italia sostenuto dall'UE per tener conto dello shock energetico.
Per ricevere la prossima tranche di fondi a dicembre, Roma deve raggiungere 55 nuovi obiettivi nella seconda metà del 2022, che secondo un funzionario del partito dovrebbero essere modificati. Bruxelles ha dichiarato che è possibile solo una messa a punto del piano di risanamento concordato.
Il partito ha detto che non metterà a rischio l'accesso al programma, ma la modifica dei piani potrebbe mettere a rischio i fondi, che valgono 19 miliardi di euro (18,93 miliardi di dollari) o l'1% del PIL, ha dichiarato Maartje Wijffelaars, economista di Rabobank.
3/ Cosa significa un nuovo governo per il debito italiano?
L'Italia è uno degli Stati più indebitati al mondo, con un debito in rapporto al prodotto interno lordo pari al 151%.
Il rapporto debito/PIL, previsto in calo quest'anno, potrebbe aumentare se i pagamenti dei fondi UE non dovessero andare a buon fine, danneggiando la crescita economica.
La preoccupazione per il debito italiano ha fatto salire i rendimenti dei titoli decennali al 4%. Moody's e S&P hanno tagliato l'outlook del rating dell'Italia dopo che Mario Draghi ha lasciato la carica di Primo Ministro a luglio. leggi tutto
"Spero che i primi avvertimenti che abbiamo già visto (da parte delle agenzie di rating) non siano forieri di qualcosa di negativo per il rating sovrano, perché sarebbe un vero guaio per chiunque guidi il Paese", ha detto Alessandro Tentori, CIO di AXA Investment Managers Italia.
4/ La Banca Centrale Europea potrebbe attivare il suo strumento anti-frammentazione?
L'aumento dei costi di prestito nell'Italia, fortemente indebitata, sta mettendo alla prova la determinazione della BCE a contenere le tensioni sul mercato obbligazionario.
L'elezione dell'Italia è stata vista come un ostacolo a breve termine all'attivazione da parte della BCE del Transmission Protection Instrument (TPI), un nuovo strumento per evitare che i costi di prestito degli Stati più deboli si discostino troppo dalla Germania, paese con il rating più alto, senza alcuna colpa.
Non si prevede che la BCE utilizzi il TPI a breve, ma la sua presenza dovrebbe contribuire a sostenere i titoli italiani.
"Non dobbiamo sottovalutare la volontà della BCE di evitare la frammentazione", ha dichiarato Vincent Mortier, chief investment officer del gruppo Amundi, aggiungendo che un movimento dello spread obbligazionario verso i 300 punti base sarebbe un "segnale di acquisto" per l'Italia.
5/ Cosa significano i risultati per le banche italiane?
Il settore è in condizioni migliori rispetto alle elezioni del 2018, quando la retorica anti-euro dei partiti populisti ha spaventato gli investitori.
Le banche italiane hanno una base di capitale più solida e sono meno esposte agli stress sovrani rispetto a un decennio fa. Le valutazioni a buon mercato, l'aumento dei tassi e i commenti rassicuranti della Meloni, favorevole all'UE, rendono interessanti gli istituti di credito italiani.
Tuttavia, secondo gli analisti, le prospettive economiche sono destinate a rimanere invariate e, con il rischio di recessione in aumento, scommettere sulle banche è rischioso.
Per riassumere:
Gli elementi di preoccupazione con riferimento da una vittoria della destra alle prossime elezioni risultano al momento moderati
Le criticità principali riguardano le prime decisioni del nuovo governo in merito a
Legge di bilancio e disciplina nella gestione della finanza pubblica
Adempimenti relativi al PNNR e ai rapporti con l’Europa
Dunque per il momento i mercati rimangono in attesa di verificare l’operato del nuovo governo senza scontare particolari pregiudizi contro la coalizione favorita e la leader del partito con il consenso maggiore
Riferimenti:
https://www.reuters.com/markets/europe/italys-right-wing-bloc-set-election-win-five-questions-markets-2022-09-19/