La tentazione del Market Timing

Perchè è rischioso cercare di prevedere la prossima correzione

La finanza in soldoni è un Podcast di educazione e informazione finanziaria a cura di Massimo Famularo

Negli ultimi episodi ho raccontato di come i mercati azionari stiano dimostrando un ottimismo forse eccessivo rispetto alle prospettive dell’economia reale e all'atteggiamento ancora prudente delle banche centrali che, su entrambe le sponde dell’atlantico, continueranno a portare avanti una politica monetaria restrittiva almeno per l’anno in corso. Con lo stile divulgativo di questa rubrica provo spiegare in parole povere quello che succede e a illustrare perché cercare di intervenire sul mercato approfittando di una probabili correzioni attese nei prossimi mesi potrebbe essere una strategia molto rischiosa.

Perché la politica monetaria è ancora restrittiva?

Le banche centrali hanno il compito principale di difendere la stabilità dei prezzi e quindi quando l’inflazione è troppo elevata, cioè al di sopra del valore obiettivo che è circa del 2%, si impegnano per contrastare questo fenomeno con politiche restrittive che tipicamente consistono nell’aumento dei tassi d’interesse. Quest politiche hanno in genere un impatto negativo sui mercati finanziari e sulla crescita economica. Nel primo caso, tassi di sconto più alti riducono il valore attuale dei flussi di cassa futuri che incide sul prezzo delle azioni delle imprese quotate. Con riferimento all’economia tassi più elevati rendono più costoso finanziare le attività produttive e gli investimenti. In generale, le banche centrali ci fanno pagare un prezzo in termini di minore crescita e andamenti negativi delle borse per ottenere il beneficio di un inflazione più bassa.

Perché le borse sono ripartite troppo presto?

I mercati finanziari reagiscono in genere in anticipo rispetto ai fattori dell’economia reale che dovrebbero riflettere e spesso ne amplificano la portata. La recente ripresa delle borse si può leggere come una anticipazione del fatto che le banche centrali renderanno la politica monetaria meno restrittiva per non danneggiare troppo la crescita economica e perché l’inflazione sembra avviata su un profilo discendente. Questo non è coerente con le ultime dichiarazioni pubbliche della Federal Reserve e della BCE per cui alcuni osservatori hanno ritenuto questo ottimismo prematuro. In quest’ottica, potremmo attenderci una o più correzioni nei mercati azionari prima di assistere ad un nuovo percorso di crescita più prolungato.

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Conviene approfittare dalla prossima correzione?

Posto che la probabilità che i mercati subiscano dei cali per i motivi appena esposti e che questi cali siano poi seguiti in tempi brevi da un andamento nuovamente positivo, che potrebbe poi durare più a lungo a fronte di un miglioramento dell’economia e di politiche monetarie più espansive in apparenza potremmo avere l’opportunità di comprare in un momento di ribasso per ottenere un guadagno in tempi brevi. In realtà questo è possibile, ma è estremamente difficile individuare il momento in cui si verificheranno le correzioni e comprendere per quanto dureranno. Dunque il risultato più frequente è che i risparmiatori, specie se non molto esperti, che cercano di entrare e uscire dal mercato in modo opportunistico in genere si muovono in ritardo e ottengono risultati peggiori rispetto a chi si muove di meno e ha un’atteggiamento più stabile.

Qual è allora la strategia più conveniente in questo contesto?

Un programma di investimento periodico in prodotti azionari (ETF e Fondi) con un ottica di lungo periodo rimane la strategia vincente anche in un contesto di incertezza come quello attuale e anzi potrebbe rivelarsi vantaggioso. Eventualmente, durante i momenti di flessione dei mercati azionari, si può incrementare la dimensione degli investimenti periodici, ma l’elemento importante è continuare a investire, senza preoccuparsi troppo delle variazioni di breve termine, avendo cura di non impiegare in prodotti azionari fondi che per qualche motivo potrebbero rendersi necessari nell’immediato.

Per riassumere

• le borse sono ripartite anche se le banche centrali rimangono prudenti, questo in genere porta ad alternare a momenti di euforia periodi di ribasso che risultano ancora più probabili a fronte dell’elevata incertezza sull’andamento dell’economia reale

• inseguire i mercati nel breve periodo è una strategia rischiosa, costosa e che porta generalmente i piccoli risparmiatori a guadagnare meno rispetto a quanto potrebbero fare con un approccio più stabile

• l’approccio più stabile prevede l’impiego in strumenti di mercato monetario della liquidità, l’impiego a lungo termine in prodotti azionari di tutti i fondi che non ci servono a breve e il mantenimento di una quota di obbligazioni per bilanciare il rischio legato alle azioni

• in questo contesto una strategia di investimento periodico mensile in prodotti azionari si conferma conveniente per gli obiettivi di medio termine

Vi ricordo che per chi desidera un servizio personalizzato di formazione o assistenza nelle scelte di finanza personale c’è anche il servizio di financial coach che si basa su una serie di conference call e di interazioni via email, prevede un compenso concordato in base alle esigenze specifiche, con pagamento annuale posticipato e quindi del tutto subordinato alla soddisfazione e al valore aggiunto percepito dal servizio.

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